高级财务管理理论的基本框架

高级财务管理理论研究的起点是企业组织，不同形式的企业组织决定了财务目标和财务主体。财务目标为财务管理过程提供了技术标准和方向，而财务治理结构下的分层财务主体为管理过程核心的人或游戏规则提供了行为导向和规范。这是财务管理过程的两个必要前提，即知道目标和规则。根据财务目标，在财务治理框架内确定能够有效实现目标的财务战略，然后利用财务预算将财务战略与日常管理联系起来。在预算实施过程中，利用财务控制手段对过程进行相应的风险预警和效率控制。财务决策还必须超越商品管理的限制，实施促进或加快战略目标实现的重组计划，进入新一轮更具竞争力的商品管理。具体内容如下。(1)企业价值理论。财务目标是确定财务管理主体的行为目标和标准。在各种财务目标取向中，我们认为企业整体价值最大化的目标是现代企业财务目标的最佳表达。关于企业整体价值的基本命题：①企业的价值不仅是股东财富的价值，也是包括股东、债权人、员工、经理、客户、供应商、社区、政府甚至整个社会在内的所有利益相关者。企业价值的增加不仅要造福股东，还要造福所有利益相关者。只有当所有利益相关者的权益得到保障和持续增长时，企业管理才是有效和成功的。因此，有人说：公司财务管理作为一种责任和利润分担机制，不仅要求投资者确保不排除在企业利益相关者之外，而且不会损害其他利益相关者的利益。财务责任是投资者和其他外部人士的关键。②企业整体价值的概念强调的不仅仅是财务的价值，而是在组织结构、财务、采购、生产、技术、市场营销、人力资源、产权运作等各方面整合的结果。③企业整体价值的概念不是基于已获得的市场份额和利润数据，而是基于匹配适度风险的现金流。④企业的整体价值有多种形式，但市场价值是最重要的形式。因此，现代企业财务必须密切关注资本市场或产权市场。只有从内外两个方面，企业才能提高企业的整体价值。包括关注市场价格变化引起的市场价值管理。这一部分在本书第二章。(2)财务战略理论。高级财务在这方面关注的主要问题是什么是财务战略，它与公司的经营战略有什么关系？筹资战略和投资战略如何制定？如何在财务决策、控制和分析中注入战略思维？等等。市场的竞争与风险直接导致了对公司战略的需求。财务战略的基本作用是对公司战略的全面支持。它可以根据企业的经营战略目标制定，如更大的市场份额、更低的产品成本等，也包括从财务角度提出所有涉及经营的财务事项的目标，如收入快速增长、毛利率大、信用评级强、融资结构适当、自由现金流可观、股价上涨、行业衰退收入稳定等。(3)财务治理理论。(3)财务治理理论。高级财务管理理论要研究的问题不能脱离现代企业制度及其法人治理结构。根据现代财务治理理论，由于多层委托代理关系和治理结构的差异，财务管理应分为投资者财务、经营者财务和财务经理财务。中级财务理论主要从财务经理的角度研究财务管理问题，或在封闭的产权结构条件下探讨财务管理的具体问题，或财务部门如何履行其职责。以企业效率为出发点，以激励约束对称为标准，探讨各级财务管理的权利和责任是什么？财务管理理论侧重于如何在财务管理过程的各个环节体现分层财务管理理念。如何建立决策机制，如何理顺投资者和经营者的财务决策、约束、激励和协调。现代金融与战略管理的相互影响和渗透主要体现在三个方面：一是必须在金融决策中注入战略思维，特别是涉及企业的长期金融决策。以投资决策为例，在高级财务管理中，投资决策的首要任务不是选择替代项目，而是确定多样化或单一的投资策略，这是搜索和决策项目的前提。在战略领域，财务总裁（CFO）办公室需要进行战略分析，不断反思企业决策的合理性和承担风险的适当性。财务总裁办公室将企业放在以下两个背景下：企业内部价值链分析和企业在整个社会价值链中的地位分析。第二，在使用财务评估方法时，应注入战略元素。现金流量折现法应用广泛（DCF），当企业更加注重资本支出的战略性时，就要补充这种方法。由于现金流本身不能涵盖项目的战略收入，如采用新的生产技术，其战略收入可能包括更好的产品质量，为企业未来发展提供更多的灵活性和选择，这些难以用财务指标量化，现金流方法只衡量技术成本和财务收入，财务收入作为项目选择的主要依据。三是实施战略，强调财务资源配置的战略思维。本书强调，即使是运营资本也隐含着强烈的战略色彩。此外，它还探索性地分析了多元化企业财务资源配置原则中注入的战略要素。根据企业的环境特点，高级财务管理强调对预算管理体系本身的研究。因此，高级财务管理理论对预算管理的研究主要集中在预算的战略规划上，本书第四章介绍了这一部分。(4)风险管理与财务预警分析理论。财务控制是财务管理过程的核心职能，是财务预算完成的保证。综合财务控制体系包括多种财务监控措施和多种财务安全防线，企业广泛的财务控制体系包括财务组织控制、集中分权体系、一系列授权控制、流程图控制、风险控制、责任控制、预算控制、物理控制和网络财务体系，包括使这些控制手段相互合作和整合平台，狭义的财务控制是基于预防财务风险，重点管理财务风险，建立财务预警分析系统或手段。(5)资本运营理论。（5）资本运营理论。今天的市场环境使投资者意识到仅仅依靠公司的运营商是不够的。他们还应该参与行业调整和市场变化，作为经营理念和资本运营商，以获得与资本稀缺性相匹配的收入。资本运营理论需要研究一系列与资本运营活动相关的基本问题，比如为什么要交易资本？谁在交易中起决定作用？资本交易的依据是什么？如何更有效地利用资本交易的实现(资本扩张、资本重组和资本收缩)？如何形成资本交易价格等。现实表明，以战略重组为导向的金融资本运营是一种更高层次的资源配置模式。它在业务目标、业务实体、业务内容和方法等方面都不同于商品运营。高级财务管理理论必须更加关注。(6)集团财务管理理论。先进的财务管理理论摆脱了单一的财务实体股份公司，同时关注财务控制、系统结构、总部功能设计和内部资本市场的多层组织结构（集团系统）。特别分析集团管理扁平化的背景和具体路径，强调集团内部组织管理扁平化的基础是内部股权结构的扁平化；随着市场竞争格局和信息流程的变化，集团内部的自组织体系应在业务运营中越来越分权；集团管理应努力推进具有管理规模效益的共享服务中心SCC特别是金融共享服务中心，推进集团内部管理体系专业化、半市场化。特别是通过集团资本业务的综合运营，实现结算集中、信息集中和资本集中，优化产业与金融相结合模式，协调金融资源配置和风险控制，确保集团资本运营的安全、标准化、高效。特别是通过集团资本业务的综合运营，实现结算集中、信息集中和资本集中，优化产业与金融相结合的模式，协调金融资源配置和风险控制，确保集团资本运营的安全、标准化、高效。（7）中小企业财务管理的特殊问题。与大型企业财务不同，中小企业的财务决策和管理存在许多问题和特点。中国新三板的主要功能是帮助中小微企业提供更加多元化的融资渠道。中国合格的股份公司可以通过主办证券公司申请在全国股份转让系统上市，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。公司股票在新三板上市后，股票可以在投资者之间转让。股票可以通过做市或协议转让的方式转让，上市企业主要可以通过发现普通股包括优先股等融资方式。此外，上市企业并购数量也呈上升趋势，使中小企业也加入并购行列。